Iktisat ve Hisse Senetleri: Içinde ve Içinde


Cuma günkü Mayıs ayı istihdam raporu, sağlam bir iş piyasasını yansıtmaya devam etti, sadece işgücü piyasasının en iyi günlerinin şimdilik geride kaldığına dair ipuçları verdi. Ekonominin Mayıs ayında 390.000 iş eklediğine dair genel iyi habere karşın, bu bir yıldaki en yavaş gelişme hızıydı ve hemen hemen covid karantinaları esnasında kaybedilen tüm işleri geri alamadık. Ayrı olarak, açık pozisyonlar yüksek bir seviyede kalmaya devam ediyor sadece bu yıl ilk kez daraldı. İşsizlik ödeneği için ilk başvurular, hala düşük olsa da, yükselmeye başladı.

Açıkçası, tam istihdam yetkisine karşın, Federal Biriki (Fed), şiddetli enflasyona karşı muharebede destek olmak için iş piyasasında bir miktar gevşemeyi memnuniyetle karşılayacaktır. Piyasalar, önümüzdeki on sekiz ay süresince Fed’in faiz artırımlarının 199 baz puanını (%1.99) fiyatlamaya devam ediyor. Bu artışların yarısı, Haziran ve Temmuz aylarında kısa vadeli faiz oranlarında 50 baz puanlık (%0,50) bir artışla beraber önümüzdeki iki ay içinde gerçekleşecek. Temmuz’dan sonrasında yol daha oldukca enflasyon seviyelerine ve ekonominin sağlığına bağlı olacak. Mayıs ayı tüketici enflasyonu (TÜFE) verileri bu hafta açıklanacak. Senelik manşet oranı geçen aya nazaran düşebilirken, artışın %8’in üstünde olacağı neredeyse kati. Bu enflasyon seviyeleri, Fed’i minimum önümüzdeki iki görüşmede faiz artırımı mevzusunda Hobson’a bırakıyor.

Ekonominin resesyondan uzak kaldığının işgücü piyasasının ötesinde bir başka kanıt olarak, Mayıs Tedarik Yönetimi Enstitüsü (ISM) Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) tarihsel olarak güvenilir bir gerçek zamanlı durgunluk göstergesi olmuştur. Mayıs imalat bileşeni geçen hafta 56.1 seviyesinde raporlandı ve ABD bu seviyede bir resesyona asla başlamadı. 50’nin altında bir ISM PMI kıymeti, tipik olarak, durgunluk uyarı ışıklarının kırmızı renkte yanıp sönmesi mevzusunda iyi bir kuraldır.

Tüketici için enflasyonist zorluklara karşın, haneler, tüketimi desteklemek için geliri desteklemek için kullanılabilecek mühim tasarruflar biriktirmiştir. Bilhassa düşük gelirli aileler besin ve akaryakıt fiyatlarındaki artışın sıkıntısını hissetmekte ve fiyat artışları sebebiyle öteki kalemlere harcamaktan caymak zorunda kalmaktadır. Artan baskının devam eden kanıtı olarak, benzin tutarları geçen hafta yeniden yeni bir zirveye ulaştı.

Zirveden %19 düştükten sonrasında, S&P 500 zirvenin neredeyse %14 altına toparlandı. Son on iki resesyonda hisse senetleri %24 düştü. Piyasalar ekonomik bir yavaşlamayı fiyatladı, sadece hemen hemen bir durgunluk değil. Mevcut veriler göz önüne alındığında, bu makul şundan dolayı 2022’nin sonlarına yada 2023’e kadar bir durgunluk ihtimaller içinde değil.

Tarih, Federal Biriki’in oranları yükseltmeye başladığında resesyondan kaçınma ihtimalinin düşük bulunduğunu gösterecektir. Yüksek enflasyonla savaşım etme ihtiyacı, bu sıkılaştırma döngüsünden ekonomik bir gerilemenin kaynaklanacağına dair normalden daha yüksek bir olasılık önerecektir. Piyasalar yaklaşmakta olan bir durgunlukta fiyatlamak için birazcık erken hareket etmiş olabilir, sadece gene de ekonomik bir yavaşlamayı yansıtıyor. Yatırımcılar, ufuktaki ihtimaller içinde ekonomik gerilemeden sağ çıkabilecek ve onun peşinden gelişebilecek kaliteli şirketlere odaklanıyor.

Comments are closed.