Ekonomik durgunluk korkuları abartılmış olabilir


Yazı işlemleri yüklenirken yer tutucu

ABD Birleşik Devletleri’nde bir durgunluk var ise, bu Doug Johnson için bir haber olacaktır.

Cheshire, Conn.’daki Marion Manufacturing Co.’nun başkanı Johnson, şirketinin 76 senelik tarihindeki en iyi zamanlardan bazılarını yaşıyor. Normal olarak, yükselen fiyatlar, düşen hisse senetleri ve denizaşırı sorunlardan meydana gelen artan riskler hakkında negatif gevezelikleri duydu. Ve bir çok Amerikalı’nın ekonominin düşüşe geçtiğini düşündüğünü gösteren anketleri görmüş oldu.

Sadece Johnson, 30.000 fit karelik operasyonuna baktığında, tek görmüş olduğu, elektrokardiyogramlarda ve kablolu tv bağlantılarında kullanılanlar da dahil olmak suretiyle çeşitli yaşamsal çelik ve bakır bileşenler için yeni siparişlere yetişmek için yarışan meşgul işçilerdir. En büyük problemi, önüne gelen tüm metal bükme işlerini meydana getirecek kadar işçi bulmaktır.

“Oldukca fazla bastırılmış talep var ve konuştuğum hepimiz – tedarikçilerimiz ve müşterilerimiz – aynı şeyi söylüyor” dedi. “Geçen yıla bakılırsa yüzde 40 arttı ve tırmanıyoruz. Bu ay, geçen yıla bakılırsa yüzde 100 arttık. İnanılmaz.”

Biden niçin Trump’ın tarifelerini öldürmedi ve ithalatı daha ucuz hale getirmedi?

Johnson’ın iyimser görüşü, daha mühim adların derinleşen kasvetiyle tam bir karşıtlık oluşturuyor. Çarşamba günü, JPMorganChase’in CEO’su Jamie Dimon, ABD ekonomisini bir “kasırga”nın bastırdığı mevzusunda uyardı.

Tesla başkanı Elon Musk ve eski bir gömü sekreteri olan Lawrence Summers da yaklaşan bir durgunluk mevzusunda uyardılar. Bir Quinnipiac Üniversitesi’nde Geçen ay meydana getirilen bir ankette, Amerikalıların yüzde 85’i gelecek yıl bir gerilemenin ya “oldukça” ya da “birazcık ihtimaller içinde” olduğu mevzusunda hemfikirdi.

Gene de Marion Manufacturing’in -tüketici harcamalarındaki devam eden güç ve Wall Street’ten gelen sinyallerle yankılanan- iyi şansı, bu tür korkulu değerlendirmelerin yanlış olabileceğini gösteriyor. Cuma günü, Emek harcama Bakanlığı ekonominin Mayıs ayında 390.000 iş kazandığını ve analistlerin beklentilerini aştığını ve işsizlik oranının yüzde 3,6’da kaldığını söylemiş oldu.

Johnson, “Tüm resesyon konuşmalarını neyin tetiklediğinden güvenli değilim” dedi. “Orada iyi temellendirilmemiş oldukça fazla olumsuzluk var.”

Federal Biriki’in para politikasındaki son rota değişikliği, resesyon korkularının en büyük deposudur. Geçen yıl yatırımcılara enflasyonun “geçici” olacağı mevzusunda onlarca defa güvence verdikten sonrasında, Fed Başkanı Jerome H. Powell bu yıl merkez bankasını ekonomiyi yavaşlatmak ve tüketici tutarları üstündeki baskıyı hafifletmek için tasarlanmış bir faiz artırımı yoluna yönlendirdi.

Fed’in karşı karşıya gelmesi finansal piyasalar için şimdiden fena haber oldu. Faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeden yükseltmek, yatırımcıların portföylerini tekrardan düşünmelerine, hisse senetlerinin düşmesine ve ekonomiyle ilgili bir şeylerin ciddi şekilde ters gittiği fikrini güçlendirmesine niçin oldu.

Sadece son göstergeler, iki senelik genişlemenin – geçen senenin sonlarında yüzde 7’ye yakın sürdürülemez bir senelik gelişme hızından yavaşlarken – tersine kaymaya dair oldukça azca işaret gösterdiğini gösteriyor. İş piyasası, “yardım aranıyor” işaretlerini, işverenlerin işçi ekleyebileceğinden daha süratli yayıyor. Tüketiciler ve işletmeler nakit paraya boğulmuş durumda. Ve bazı önlemlere bakılırsa, tahvil piyasası enflasyon mevzusunda birçok uzmandan daha azca endişeli görünüyor.

Pantheon Makroekonomi Baş Ekonomisti Ian Shepherdson, “Pandemiden roket benzer biçimde bir toparlanmanın arkasından, büyümede bir miktar ılımlılık olmalı” dedi. “Sadece ılımlılık ve durgunluk içinde mühim bir fark var.”

Ekonomistler, durgunluğu çıktı, gelir, endüstriyel üretim ve perakende satışları etkileyen faaliyetlerde yaygın bir düşüş olarak tanımlıyor. Resmi bir tarif olmamasına karşın, terimin çoğu zaman gayri safi yurtiçi hasılanın düşmüş olduğu iki ardışık çeyreği kapsadığı anlaşılmaktadır.

Amerikalıların buruk havasına karşın, Bloomberg’in Mayıs ayında yapmış olduğu ankete katılan ekonomistler, ekonominin bu yıl senelik yüzde 2,7 oranında büyümesini bekliyor. Bu, Nisan ayındaki yüzde 3,3 tahmininden aşağı, sadece bir durgunluktan oldukça uzak.

Nisan ayında işten çıkarmalar, Emek harcama Bakanlığı’nın 1999’da takip etmeye başlamasından bu yana en düşük seviyesine ulaştı. Iktisat, son üç ayın her birine averaj 408.000 iş ekledi. Ve ilk kez işsizlik başvuruları, Mart ayındaki tüm zamanların en düşük seviyesinden daha yüksek olmasına karşın, son 50 yıldaki ortalamalarının kabaca yarısına ulaşıyor.

Devam eden ekonomik güç, iki ucu keskin bir kılıçtır. Bu, iş isteyen daha çok insanoğlunun muhtemelen onu bulacağı anlamına gelir. Sadece, halihazırda oranları iki kez yükselten ve iki ek yarım puanlık artış için planların sinyallerini veren Fed’in bunu aşırıya kaçması ve bir resesyonu tetikleme ihtimalini artırıyor.

Fed’i eleştiren bir Demokrat olan Summers, bu hafta bir Washington Post Live etkinliğine, oranların merkez bankası planlarından daha süratli ve daha yüksek olması icap ettiğini söylemiş oldu. “Daha yüksek işsizlik” olmadan enflasyon denetim altına alınamayacak” dedi.

Iktisat ve Siyaset Araştırmaları Merkezi’nde kıdemli ekonomist olan Dean Baker, Fed’in ilk faiz artışlarının işe yaradığını söylemiş oldu. Finansal piyasaların Fed’in eylemlerine tepkisi finansal koşulları daha da sıkılaştırıyor ve ek faiz artırımlarına duyulan ihtiyacı azaltabilir.

Baker, “Normalde büyük iyimser değilim,” dedi. “Fakat işler çoğu zaman doğru şekilde gidiyor. Bir durgunluk için temel görmüyorum.”

Fed, Mart ayında faiz oranlarını artırmaya başlamadan ilkin bile finansal koşullar giderek sıkılaşıyordu. İlk olarak, bankalar ipotek için daha çok ücret almaya başladı. Bankrate’e bakılırsa Perşembe günü, geleneksel 30 senelik konut kredisi oranı Ocak ayından bu yana iki puandan fazla artarak yüzde 5.39 oldu.

Hemen sonra hisse senetleri tökezledi. Teknoloji zengini Nasdaq endeksi bu yıl yüzde 20’den fazla düştü ve bu durum, azimli yatırımcılar harcamalarda kısıntıya giderken ekonominin yavaşlamasına destek olabilir.

En azından şimdilik, yatırımcılar da Summers süresince Fed’in yanında içeriyor benzer biçimde görünüyor. Wall Street, 10 senelik ABD Gömü tahvillerinin getirilerinden elde edilmiş popüler bir piyasa göstergesine bakılırsa, Nisan ayı sonundaki yüzde 3’ten fazla olan senelik enflasyonun önümüzdeki 10 yıl içinde yüzde 2.76’ya düşmesini bekliyor.

Bu, yatırımcıların, gelecekteki fiyat artışları beklentileri kendi kendini gerçekleştiren bir kehanete dönüşmeden ilkin Fed’in enflasyonu bastıracağına inandıklarına dair bir işaret. Merkez bankasının tercih etmiş olduğu enflasyon ölçüsü olan çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi de iki ay üst üste düştü.

“Yol dar olabilir. Sadece, Barclays’in enflasyon bağlantılı araştırma küresel başkanı Michael Pond, Fed’in hala bu iğneyi yumuşak bir inişe geçirebileceğine inanıyoruz” dedi.

Amerikalılar daha azca iyimser. Michigan Üniversitesi’nin Mayıs ayı tüketici itimatı okuması 11 senenin en düşük seviyesinde.

Ukrayna’daki cenk, Tunus benzer biçimde savunmasız ülkelere serpinti yayıyor

Tüketicilerin niçin mutsuz bulunduğunu idrak etmek kolay olsa gerek. Benzin perakende fiyatının galon başına 5 doları bulmuş olduğu görülüyor. Kalıcı tedarik zinciri baş ağrıları, alışveriş yapanları bebek maması benzer biçimde eleştiri ürünler de dahil olmak suretiyle dönen bir takım ürün kıtlığıyla karşı karşıya bıraktı. Ve ücretlerin yükseldiği yerlerde bile fiyatlara ayak uyduramıyorlar.

Iktisat ek olarak alışılmadık derecede karmaşık bir risk karışımıyla karşı karşıya.

Ukrayna’daki cenk, buğday ve petrol de dahil olmak suretiyle kilit küresel emtiaların fiyatını yükseltti ve Avrupa’da resesyon olasılığını artırdı. Ayrıca, Çin’in esnek olmayan sıfır covid politikası, dünyanın en oldukça ihracat icra eden ülkesindeki fabrikaları kesintiye uğratan ve küresel tedarik zincirlerini belirsizlik içinde bırakan tekrarlanan karantinaları tetikledi.

Bu jeopolitik güçler, borçlanma maliyetlerinde mühim bir artıştan sonrasında bile enflasyon yükselmeye devam ederse, Fed’i zor bir noktada bırakabilecek daha yüksek faiz oranlarına karşı bağışıktır.

Avrupa savaşından yada hırpalanmış Asya üretim ağlarından meydana gelen başka şoklar da ABD’yi bir çöküşe sürükleyebilir.

Sadece anketler tüketicilerin ve yöneticilerin durgunluk mevzusunda endişeli bulunduğunu gösterse de, iyi zamanların sürmesini bekliyormuş benzer biçimde harcama yapıyorlar. Mayıs ayı sonlarında Macy’s, son çeyreğinde net gelirin geçen senenin aynı dönemine bakılırsa neredeyse üç katına çıktığını bildirdikten sonrasında kar tahminini yükseltti.

Amerikalılar harcamalarını desteklemek için tasarruflarına dalmaya başlamış olsalar da, hala 2 trilyon dolardan fazla rezervleri var. Ekonomistler, bunun büyümenin altına bir taban koyması icap ettiğini söylemiş oldu.

Goldman Sachs ekonomistleri 30 Mayıs’ta bir alan kişi notunda, “Yeni negatif şoklar gerçekleşmedikçe, bu yıl ekonomik aktivitenin düşmesine ilişkin korkular abartılacak” dedi.

DHL’in Şimal ABD tedarik zinciri biriminde CEO Scott Sureddin, herhangi bir gerileme emaresi tespit etmediğini söylemiş oldu. Şirket, yeni depolar ekliyor ve onları otonom forkliftler ve daha minik, paket kapma robotları ile doldurarak sıkı işgücü piyasası çevresinde çalışıyor. Bu yıl, bu tür çabalara yüz milyonlarca dolar harcayacak.

“Hala iyi bir gelişme görüyoruz. Teknolojiye hala büyük yatırımlar yapıyoruz” dedi. “Yatırımları durdurmamıza yol açan hiçbir yavaşlama yok.”

Aslına bakarsak, çoğu zaman bir durgunluktan ilkin gelen mali dengesizlikler yoktur. Mesela 2008 Büyük Durgunluğu arifesinde tüketiciler faturalarını ödemekte zorlanıyor, tarihteki gelirlerinin en büyük kısmını aylık kredi ve kredi kartı ücretlerine ayırıyordu. Federal Biriki’e bakılırsa bugün, Amerikalıların borç servisi ödemeleri, 41 senenin en düşük seviyesine yakın, harcanabilir gelirin bir tek yüzde 9,3’ünü tüketiyor.

Kurumsal borç yükleri de oldukça hafiftir. Moody’s’e bakılırsa, yirmi yıl ilkin, faiz ödemeleri finansal olmayan işletmelerin nakit akışının neredeyse yüzde 25’ini oluşturuyordu. Bugün bu sayı yüzde 10’un altında.

Marion Manufacturing’de Johnson bu yıl paslanmaz çelik ve berilyum bakırı çeşitli endüstriyel parçalara dönüştürmek için yeni yapınak ekipmanlarına birkaç yüz bin dolar harcıyor. Bu planları tekrardan gözden geçirmek için bir niçin görmüyor.

Johnson, “Bir tüm olarak işimiz hiçbir süre şimdiki kadar sağlam olmamıştı” dedi. “Biz oldukça iyimseriz.”

Comments are closed.